钢铁供需分析
周希增表示，今年上半年钢铁行业的产量比去年年底产量高，现在年化产量大概在7亿吨左右，这个量超过了之前所有人的预期，因为去年是6.3亿吨左右，当时预计今年大约在6.6亿吨左右，现在到了7亿吨（按月产量简单乘出的结果），我们认为6.7—6.8亿吨左右，下半年增速会放缓。钢材价格逐渐呈上涨的态势，但到4月份之后，由于受到调控的影响，价格开始出现回落，很多产品价格，除了螺纹钢继续维持高位之外，板材价格出现了明显的回落。
钢铁行业库存状况，3月份曾经到过1800多万吨（经销商库存），最近出现了明显的回落，其中线材、螺纹钢的回落幅度比较大，虽然现在钢铁库存绝对量在高位，但还处于相对合理，略微偏低的过程。出口状况，今年上半年是超预期的数据，4月份进出口量超过了300多万吨，回到了2007年比较高的位置，今年在进出口量上可能会比去年有一个明显的增长。今年上半年可能超预期的要素里，前面讲的焦煤价格，10%的涨幅在预期之内，但铁矿石价格今年上半年的涨幅超过大家的预期，尤其是进口铁矿石，两个数据超出预期，6月份港口存货达到9000多万吨，价格与去年同比涨了40%，当时觉得涨20%就差不多了，但现在实际价格已经赶上金融危机2007年、2008年时的价格。
周希增认为，去年大家对今年的经济增长速度预期比较低，钢铁进口增速比较低，所以大家都不看好今年的矿石。今年看到有需求之后，有一些企业和中间商有超量进口的数据，导致铁矿石的价格和量都有所超预期。虽然行业盈利状况，大家都不是特别看好，原来协会会长、副会长讲收益率比存款利率还要低，我自己认为还可以。螺纹钢今年上半年是赚钱的，但板材，特别是和汽车、家电相关的冷轧板材价格超跌，所以，导致企业处于亏损边缘。钢铁行业从前几年的供大于求逐步向供求平衡转换，今年会是供求平衡的态势。从下游行业增长来看，增速都比前几年有所回落，但无论是GDP的增长还是固定资产的增长，未来几年都应该是增长的，中信证券首席经济学家朱博士的观点，“十一五”期间我国经济增长在9%以上，“十二五”期间会在8%—8.5%之间，对钢铁的需求还会有一定程度的增长，我们认为大约有5%—6%的增长水平。因为现在我们有6亿—7亿吨的存量，5%—6%的增量。
下半年主要是保障房的进度，刚才刘斐也讲了保障房的影响。我们认为保障房政策一定会实施，只是实施的量能否到一千万套我们可以再观察，去年计划八百万套，实际完成三百六十万套，完成任务60%左右，如果按60%的任务看，今年完成六百万套，按60平米算，约在3亿多平米，一千万套就是在6亿平米。因为去年房屋新开工面积16亿平米，这是调整的数据，如果不调整，前几年都在十几亿平米，这个增长量是非常大的，最少的是30%，多的时候是50%、60%的增长，对建筑材料的拉动是比较明显的。
如果按一般房子平米消费50公斤钢材来算，这会拉动3000万吨左右，和全国建筑钢材2—3亿吨比较，大约占10%左右，占全国钢铁消费量大约5%左右，但我们要想到房子建设是带动直接需求还是间接需求，我们每年一半的钢材是用于住房和相关基础设施建设，就是用于建筑行业，因为人一旦住过去之后，产生相应的建筑设施，要相应的修路、修桥，至少有相关的变量，乘数效应至少应该在2—3倍以上。
下半年汽车对钢铁的需求会有拉动作用，因为上半年是负增长，随着日系汽车的复产，现在一般汽车分析师都给到今年消费产量增长7%左右，年初都在两位数，调到现在个位数，不管是多少，起码会由前期负增长变成正增长，这可能会拉动汽车用钢材的需求。除了需求端，供给端有两个要素在影响钢铁行业。从上市公司资本开支可以看出，钢铁行业固定资产投资增速比较低，和全国固定资产投资增长反差比较大；落后产能淘汰，去年在拉闸限电情况下，落后产能淘汰三千万吨，当然全国各地有分歧。2011年，国家计划淘汰两千六百多万吨，实际落后的数据可能会超过这个数据，最开始发改委在产业振兴计划去年在三千万吨，今年七千万吨，数据变小了一些，但它的周期拉长了一点，但力度比较大，特别是前段时间，财政部、国家能源局、工信部三部委联合出台关于落实产能淘汰政策，淘汰以后财政上要给一个补偿，每一吨补多少钱，这会加快淘汰落后的进程。
进出口少了一千万吨，这样算下来，今年基本处于平衡态势，螺纹钢的供求态势是偏紧张的。板材差一些，但特殊钢的供求态势还是比较好的。这样的大背景下，由于受前期宏观调控的影响，对未来经济增长的担心，钢材价格出现回调，在经济恢复正常之后，钢材价格也会恢复上涨。
钢铁价格分析
周希增认为，第二个影响钢材价格的是流动性，上半年国家收流动性，现在看到，政府对宏观调控的判断，紧缩政策已经达到预期的目标，下半年紧缩政策应该不会继续紧缩，会出现放松的态势，这样钢材价格会出现一定程度的上涨，我们认为钢材价格绝对上涨的幅度会回到上半年的高点。由于下半年铁矿石价格会比上半年有所回落，但下半年钢铁行业盈利状况会比上半年有所改善。
最近要关注一个政策，去年建设部颁布一个新的规定结构设计规范，今年7月1日开始实施，对于三级螺纹钢建设，背景是2006、2007年建设部组织专家编写，90年代冶金工业部曾经提出要推广三级螺纹钢，但一直没有实施，一直到汶川地震，高层比较重视，当时拿神户地震和汶川地震进行比较，认为日本神户大地震建物损伤很小，汶川基本上被夷为平地，主要是建筑环节中没有用钢材，而且也是抗地震级别比较低的钢材，高层比较重视，所以要求建设部门修改设计规范。这个规范经过几年的修订之后，去年颁布，今年7月1日开始实施，但没有强制实施，只是要求国家重点工程有限使用三级螺纹钢。一旦设计规范修改，可能大家就会习惯于三级、四级螺纹钢，这样就会带动国内建筑钢铁行业和螺纹钢行业的升级。原来是装备上和生产条件上进行规范，这会从需求端提升钢材的升级。螺纹钢升级之后，可能会带动螺纹钢加入矾等产品的价格。
推荐三类钢铁公司
周希增比较看好钢铁行业。他表示，虽然大家不喜欢这个行业，但如果上半年你买了钢铁股（当然一定要买宝钢这样的大股票），那么你已经有了正面的收益。下半年我们认为由于保障房和汽车两个正向的拉动，所以，你还是可以买入钢铁股的。第一，现在钢铁股的估值处于历史底部，前段时间跌破净资产的公司在三十多家钢铁股里，大约六十家公司跌破了净资产，宝钢、鞍钢多少年没有跌破净资产，这次跌破了净资产。
周希增推荐的公司主要是三大类，就是与西部大开发的建筑类相关的钢铁公司，比如八一，四百多万吨是螺纹钢，一百多万吨是钢铁管子。根据国家投资建设，水泥应该受益，真正的受益者应该是铸管。如果你是长期的投资者，我们认为中国的特殊钢行业和高档板材会是长期成长的行业，代表公司是大冶、宝钢，新借壳上市的沙钢，重组的公司如果你能赌未来上市更好，正在重组的钒钢恒泰我们认为估值是比较低的，前期受到中钢澳大利亚项目的影响，有些投资者对它的表现比较失望，实际上它的海外项目和国内收购的两块资产盈利状况以及现在钛的价格和未来钒的价格上涨都会提升公司的盈利。
